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中信证券-煤炭行业2019年热点聚焦

来源:宿迁新闻网   时间: 2019-04-16

  研究报告内容摘要:

  3月底开始,市场对行业供需预期出现修正。全国安全生产监管的强化再度提升了供给收缩预期,而需求端的平稳表现也好于市场预期,供需预期的双向修正利好煤价预期改善,且板块估值水平接近历史底部,板块近期表现有望持续活跃。

  ▍宏观数据回升癫痫有哪些急救措施,高频数据显示煤炭需求“韧性”。由于2018年前两月基数较高,市场普遍预期今年一季度煤耗同比会显著下滑,但目前高频数据显示,年初以来电厂耗煤同比基本持平,沿海六大电厂在水电出力增加等因素影响下也并未出现显著下滑,显示需求并不弱。目前预期看,地产投资增速由于竣工节奏加快也能维持高位,将支撑焦煤、焦炭需求。北京哪家医院能治疗好癫痫病基于目前的数据,煤炭需求显示出较强“韧性”,虽然还没有出现明显“弹性”,但市场前期对煤炭需求的悲观预期正逐步得到修正。

  ▍煤价中枢预期提升,2019年业绩增长公司预期增多。根据当前需求预期,市场对2019年动力煤价的预期由下跌5%~8%提升至下跌3%以内,焦煤、焦炭由于供给几乎没癫痫病医治费用高吗有弹性,价格有望继续维持高位。由于长协及定价习惯等原因,预计销售均价变化不大,盈利能力稳定性提升,再加上未来资产减值规模的缩小,板块2019年盈利改善预期在提升。

  ▍风险因素:宏观经济回暖不及预期;进口、环保、安监等政策放松。

  ▍投资策略。预期改善,估值修儿童癫痫病治疗的医院复将再进一步。目前行业改善的预期明确,而板块估值仍处于低位:板块估值处于历史5%分位以下,有20%的公司估值仍处于“破净”状态。我们认为板块估值修复带动的反弹还在继续,推荐低P/E、低P/B、业绩增长相对确定的陕西煤业、露天煤业、平煤股份、盘江股份、中煤能源(H股)、兰花科创等。

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