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白马股持续吸金 “机构粉”暗生疑心

来源:宿迁新闻网   时间: 2019-04-16

  在A股此轮下跌中,众多个股一路狂泻,却成就了少数高擎价值投资大旗“白马股”的耀眼光环。

  市值已破五千亿的贵州茅台,便是“白马股”的典型代表。自4月12日A股初露疲态进而演变成一轮调整,至昨日收盘,上证指数10个交易日跌去154.4点,跌幅达4.7%。同一时间段,贵州茅台逆势上攻,短短十个交易日涨幅达8.7%。

  值得关注的是,当前市场弱势明显,更多存量资金涌向“白马股”。在资金推动下,一些“白马股”的估值已不算便宜,引发部分机构投资者抛出了价值“泡沫”论。这种颇为矛盾的市场心态,让众多机构的抉择变得更加纠结。

  “白马股”入夏

  一边是众多高估值个股的大幅调整,一边是白酒、家电等为代表的“白马股”继续高歌,A股此番调整的“结构性”十分突出。

  价值投资的反复高举,是导致A股当前结构性特征的主因。在对多位基金经理采访后,记者发现,伴随着各类蓝筹股长时间的轮番上攻,基金经理们对价值投资的接受度也在不断升温,这不仅引发了新一轮的“抱团取暖”,也让价值投资的定义不断延伸,在“价值”大旗下的板块掘金也在不断躁动中。

  光大多策略智选基金拟任基金经理何癫痫疾病如何治疗奇认为,无论是从市场风格的变化曲线,还是揣摩监管层频频喊话的意图来分析,价值投资会在相当长一段时间成为A股市场投资主线,而价值投资的阵营也会随着市场挖掘的深入而不断扩容。下一阶段,需要在价值投资的阵营中逐步寻找业绩和估值更相匹配的品种。何奇表示,部分低估值行业的PE修复过程仍在继续,在市场风格没有逆转的前提下,相对估值偏低的家电、白酒及造纸等诸多行业依然存在向上的机会。

  公募基金一季报显示,基金经理们抱团“白马股”的心态凸现。根据天相投顾的统计数据,一季度基金增持前十名的个股中,以白酒、家电为代表的消费股就占了4个。其中,格力电器成为一季度基金增持力度最强的个股,一个季度时间,持有该股的基金数量从140只激增至297只,增持市值为57.53亿元,而基金持有最新总市值为115亿元,占流通股比例达到6.07%。在基金的“簇拥”下,一季度格力电器的涨幅达到了28.76%。

  需要指出的是,当前市场风格的强势延续,正令“白马股”吸金能力与日俱增。更多存量资金转投“白马股”,在导致众多个股频现巨量抛单砸盘的同时,也不断推升现有“白马股”的估值,并引发了市场对“白马股”概念的深度挖掘。游资身影正在此若隐若现,一股围绕“白马”二字的投资氛围悄然升温。鞍山市癫痫病康复医院电话

  价值“泡沫”论

  “白马股”的炙手可热,在不断强化现有市场风格的同时,也引起了机构投资者之间的激辩。在部分机构投资者热衷于抱团“白马股”时,另一些机构投资者则开始质疑部分“白马股”的估值泡沫——在他们眼里,“白马股”上涨至今,已有脱离正常价值投资轨道的可能,资金的过度追捧有可能导致一次以“价值”名义炒作的新泡沫。

  上海某基金经理认为,尽管从绝对估值来看,以消费股为主的“白马股”们尚没有超越其历史巅峰时期,但如果仔细测算这些稳定增长的消费类“白马股”所蕴含的盈利能力,其真实估值其实已经接近顶点。该基金经理表示,以贵州茅台为例,该股目前的动态市盈率已经达到31倍,作为一个市值高达五千亿的大蓝筹股,要想维持当前估值水平,意味着其未来几年仍需保持30%左右的复合增长速度,这种要求显然存在着一定的压力。他透露,在这些“白马股”攀升到高位时,已经有不少基金经理开始逐步减仓,以提防这类个股突然下行的风险。

  而一位私募总经理则向记者坦言,目前“白马股”的高歌猛进,一方面是监管意图的体现,另一方面则是弱市背景下公募基金等机构被迫“抱团取暖”的结果。该人士指出,价值投资的核心,其实有两层含义:一层是价值被严开封哪个医院治羊癫疯好重低估,在市场存在自我纠错功能的背景下,会带来价值修复的投资机会;另一层,则是上市公司本身具有不断创造新价值的能力,投资者分享的是上市公司不断提升价值的成果。

  “但市场走到目前位置,以价值投资名义狂欢的‘白马股’还有多大空间,已经很难判断。毕竟,如果市场资金纷纷涌向这个板块,用传统的价值投资理论来解释‘白马股’接下来的走势,是行不通的,资金推动型将会成为其主要特征。”该总经理向记者表示。

  不过,对于“白马股”的前景,有质疑者,也有簇拥者。融通新消费基金经理关山此前就表示,在消费升级背景下,随着行业集中度不断提高,龙头企业市场占有率或将不断提高,估值仍有溢价的可能。关山认为,虽然消费板块目前已积累了一定的涨幅,但需要更多地结合基本面和估值来看,如最近公布一季报的家电公司海信科龙,公司业绩同比增速超过75%,超出市场预期,股价则迭创新高。

  “从去年开始,消费股的行情就得到了印证,市场喜欢的就是确定性。消费品公司各有各的特质,但今年更多体现出各个细分子板块的系统性机会。”关山说。

  砸出“黄金坑”

  值得关注的是,在“白马股”集体狂欢的同时,许多个股却随着大盘下行而出现一波治疗儿童癫痫病的方法有哪些幅度不小的调整。对此,部分基金经理在接受采访时表示,虽然市场情绪目前仍相对悲观,但综合各种因素分析后可以发现,A股并不具备大幅调整的基础,市场当前的下跌反而有可能给投资者提供一次绝佳的低位买入机会。

  万家基金表示,经历大幅调整后,市场风险得到较大程度的释放,投资者不必恐慌,预计大盘再继续回调的幅度有限。而对于市场普遍担心的“严监管”影响,万家基金指出,当前监管层可能并不会因为债券市场及A股市场的短期波动而放松监管执行力度,不排除监管层继续加码的可能性。不过,虽然预计“严监管”会持续较长时间,但监管部门仍然会考虑市场波动风险。万家基金表示,依旧维持之前对于未来经济持续企稳的乐观判断,而这为A股市场中长期震荡上行构成了支撑。

  海富通基金李佐祎指出,市场近期的快速调整,大概率是由投资者信心快速回落所致。值得注意的是,在市场调整过程中出现明显分化,低估值、真成长的白马股表现出较为明显的相对优势,这也反映出市场调整是结构性调整而非全面性回落,调整的空间和力度已变得较为有限。李佐祎认为,市场经过近期一波调整,总体上可以说调整到了相对充分的位置,市场未来短期止跌之后可能会有探底回升反弹行情出现,但也不排除二次探底的可能。

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